葡萄酒投资是否值得？

精品葡萄酒投资基金在亚洲还是全新的概念，投资葡萄酒是否真的有高回报？究竟要注意什么呢？请看葡萄酒大师李志延为大家所做的分析。


投资葡萄酒看起来像是一件充满魅力的事情——它代表着高品位的生活方式，酒本身是一件迷人的产品，还能接触到有趣的人群——无论是对生产者还是消费者。因此，许多投行诸如德意志银行或其他一些银行在过去的五年里提供葡萄酒投资基金，也就不足为奇了。在股票市场如过山车般下滑的欧洲、美国和越来越多发展中的亚洲国家，葡萄酒投资似乎是一个不错的选择。如果你和任何一个主要葡萄酒基金公司谈论起来的话，他们经常会谈到精品葡萄酒的投资回报比，比如恒生、道琼斯、富时100 指数和其他的传统投资选择。

在香港，过去四年里狂热的葡萄酒拍卖会渐渐增长了葡萄酒爱好者关于最值得收藏葡萄酒的认识。我在国外出差期间，经常听到葡萄酒的专家或者爱好者哀叹道，由于亚洲葡萄酒市场的强劲需求，尤其是中国市场，导致了精品葡萄酒的价格不断上涨。2011 年全球精品及珍稀葡萄酒的拍卖创了历史新高——4.78 亿美元的金额，相较2010 年同比增长了10%。香港在拍卖市场也一路领先，正是由于亚洲的拍卖价格普遍高出纽约及伦敦的价格，从而使得欧美的收藏家们都选择在香港卖出他们的葡萄酒收藏。

2011 年见证了许多收藏家从拍卖天价的波尔多转向勃艮第。在2011 年期间，相对巨大的市场需求，勃艮第的葡萄酒就显得相当珍稀。那一年创下最高拍卖价格纪录的拍品是55 瓶罗曼尼•康帝（DRC Romanée-Conti），自1952 年至2007 年几乎每个年份的收藏，以813,333 美元成交。2011 年，有三家主要的葡萄酒拍卖行占据市场的主导地位，分别是：在全球范围内销售达1.1 亿美元、占显著领导地位的Acker Merrall & Condit；紧随其后两家则是销售额8500 万美元的苏富比（Sotheby's）和佳士得（Christie's）；其他还有萨奇斯（Zachy's）、Hart Davis Hart和Bonhams。

在过去的几年中，亚洲的葡萄酒资金激增，鉴于充满活力的拍卖市场和令人鼓舞的数字，包括中国在内的鼎红基金也在2011年推出。据鼎红基金的创始人凌志君女士说，初期投资的金额必须要有人民币100 万元，为期五年，至少五年后，投资者才可以选择收回或者卖掉这些酒。由于葡萄酒的市场价格因不同国家、不同地区而有其差异性，也就没有关于这些酒市场估价的任何细节。

那么，要如何控制这些酒运往中国的物流等成本呢？谁来处理这些棘手的细节呢？如果投资者想要出售他的酒，鼎红基金保证有回购政策吗？这些酒是将被直接公开在市场上销售还是仅仅是交易？这些精品葡萄酒销售的时机又是什么呢？如果在五年之后，世界经济衰退，届时又将如何来评估这些酒的价值？又由谁来评估呢？

精品葡萄酒投资基金在亚洲还是全新的概念，而这在伦敦市场则更成熟。许多的葡萄酒基金总部都设在伦敦，包括在2002 年成立的The Vintage Wine Fund、成立于2003 年的The Wine Investment Fund 和Fine Wine Investment Fund。通常情况下，这些基金公司都会收取约2％左右的资产管理费，另外再加上客户利润收成的20％作为报酬。葡萄酒基金的表现往往取决于其市场价格，除了Liv-Ex 提供的信息以外，还没有其他公认的葡萄酒市场价格评估的内容，Liv-Ex 正如一份葡萄酒市场价格的晴雨表，但仍有成千上万的公司在他们的分析评价范围之外。

有些问题并不能简单地回答，比如说：投资者想要出售酒的时候，获利最好的渠道是什么？如何来确保评估的葡萄酒基金的准确性？公司在采购葡萄酒的时候，其来源是否能让人放心？出售精品葡萄酒的最佳时机又是什么？

总部设在英国的The Wine InvestmentFund 在他们的网站上这样写道：“葡萄酒基金是一个‘不受监管的集体投资计划’——管控的CIS 受金融服务与市场法（FSMA）中的第S235 条款所约束——它尚未由金融服务管理局（FSA）或任何其他监管机构批准。”这一信息已非常明确地告诉买家们：“要当心了！”尽管有这一警告，还是很多人选择投资葡萄酒基金，他们多数只看一些根据不可靠的价格评估工具所分析得来的图表。

时机对精品葡萄酒的交易是至关重要的，因为它基本上同股市一样相当不稳定。在过去的24 个月内的拉菲堡价格暴跌，如果你选对了时机，就可以每瓶低于500 美元的价格购买到1990 年拉菲堡——从2009 年年中开始至此后数月内，它的价格每瓶都要在1,000 美元以上，之后也都保持这一高价。

直到2011 年年初时价格开始急速下滑，每瓶仅600 美元至700 美元，甚至不到500 美元。拉菲1982 年的故事则更戏剧性：2010年10 月，其最高价格的时候，12 瓶一箱的售价是132,584 美元；到了2011 年年底，Acker's 在香港的拍卖会上，这一价格直跌至41,140 美元。投资葡萄酒基金意味着你要知道什么时候“抽身”并出售。

然而，也正如股市一般，这是很难预测最佳时机的。最新的精品葡萄酒交易价格（包括Liv-Ex 指数）下降了约15％至30％，这与金融市场一样总是有周期的，所以，在经济低迷时期，我们仍能保持清醒。在世界各地的经济和政治不稳定的情况下，这一价格不可能很快反弹。对于葡萄酒市场，这是一个良性调整——已有这么多葡萄酒的价格高得离谱。虽然勃艮第大有逆袭之势，其价格仍在继续攀升，但该地区的葡萄酒产量实在太小，很难满足全世界各地拥趸们的需求。

通常情况下，我一般不鼓励投资葡萄酒，但如果你坚决要这么做的话，那么就请你做好研究工作。已经有太多的葡萄酒诈骗经销商，他们销售根本不存在的酒，或市面上广泛存在的假冒名酒，又或者是一些骗钱的期酒。

今年4 月，BBC 曾在Money Box 节目中报道，在过去的四年里，投资的损失可能已高达1.6 亿美元。对于葡萄酒爱好者来说，现在是时候买酒了，特别是波尔多，他们有着更合理的价格——但不是投资，而是饮用。