2012 葡萄酒投资市场回归理性

为什么期酒定价下降了近一半，而市场却不领情？投资人建仓的好时机究竟到来与否？投资一级庄还是首选吗？在过去的2012 年葡萄酒投资市场究竟表现如何？

2012 年对于高端红酒投资市场来说是比较曲折的一年。最近一年伦敦国际葡萄酒交易所佳酿100 指数（Liv-ex100 指数）跌幅为10.1%，下跌趋势从2011 年下半年开始持续，直到2012 年1、2月份 Liv-ex100指数开始重拾升势，不过接下来5 个月的持续下跌仍是这一年的市场主旋律。

6 月份当所有期酒定价都见诸于世的时候，市场的反应也是最强烈的（跌幅4.7%），紧随其后的4 个月市场又一次趋于平稳调整，无论涨跌都在1% 的区间内浮动。根据8、9 月份的表现，预期之后的持续上涨并没有随之而来，但12 月份的微涨调整还是给2012 年一个满意的收场，同时使今年的表现受到了更多期待。

降价？降价！

去年期酒定价的大幅度下调是全球红酒投资市场的头等大事，接下来我们一起看看其变化对红酒投资的影响。

2011 年期酒中不得不提的是拉图堡（Latour）和拉古斯古堡（Grand Puy Lacoste）。前者酒的表现出色得到市场一致认同，后者则性价比极高，评分达到康赛隆堡（ChâteauLa Conseillante）的水平，而价格却只有其一半。

我们来看一张图表，是部分2011 年的期酒价格分别与2010 年和2008 年期酒价格的对比：

与2010 年相比，尽管2011 年的定价出现了罕见的42% 的跌幅，然而相对于同等质量的08 年期酒，其涨幅仍然高达两倍之多。也正因为如此，在全球经济低迷的大环境下，理性的投资者们并不领情，他们期待着更低的定价。大家对拉菲酒庄仅有25% 的下调幅度普遍表示失望。最终导致2011 年的期酒需求量反而低于2010 年。不过毋庸置疑的一点是：波尔多期酒投资依旧是高端红酒市场最为稳健的投资方式。以装瓶未满一年的Pontet Canet2009（ 12*75case）为例 ：

其2009 年的期酒定价仅为778 英镑,2012 年3 月装瓶以后，价格立即飙到1,775英镑，完成市场调整后的最新价格为1,550英镑。随着时间的推移与市场的消耗，价格只会继续稳健上涨，回过头来对比两年前的期酒，答案是显而易见的。反观2011年期酒价格的大幅下调，我们认为这反而是新投资者着手建仓的大好时机，因为短线投机泡沫已经挤出了市场，长线投资者又重返了市场。

何去何从？听市场的！

2012 年高端红酒投资市场最为引人注目的两个趋势：

1．价格适中的二级庄与其他非一级庄成为投资者的新宠。

2．右岸2009 年刚装瓶的新酒的交易量放大。

从2012 年前五大交易量图表中很容易印证第一个市场投资走势。TOP5 中只有柏菲堡（Pavie）为一级庄，回顾了近一年来每个月的交易量表现，每次交易量最大的前五名中，至少有三名是非一级庄的酒庄，像2004 年的碧尚女爵堡（PichonLalande）与2001 年的宝嘉龙堡（DucruBeaucaillou）在最近一年都有不俗的表现，这也印证了市场的投资趋势：投资比重逐渐移向超级二级庄与其他非一级庄。至于第二点我们还要从去年波尔多右岸圣爱美侬的晋级说起，柏菲堡和金钟堡（Angelus）的出色表现使得他们携手进入了右岸一级庄的顶峰Classé A 级别。2009 年份柏菲堡的交易量占据了整个高端红酒市场的1.1%。

据2012 年十月份的数据显示，仅柏菲堡一家的成交量就占整个波尔多高端红酒市场的6.3%，是同月份拉菲庄交易量的两倍。而波尔多2009 年份的酒（新装瓶）又占据了整月交易量的24.7%。当然随着两家超级明星庄的成功晋级，不仅是两大赢家的新酒炙手可热，捎带着她们2000、2001、2003、2007年份酒的交易价格也在去年10 月份达到历史新高。